李宁进一步复苏，但劲敌可不少

继去年摆脱亏损之后，李宁的业绩得到了进一步改善。

根据它刚刚公布的半年报，上半年李宁公司收入 35.96 亿元人民币，同比增长 13%，净利润为 1.13 亿元，而去年同期亏损 2900 万元。去年李宁结束三年亏损，不过盈利仅有 1430.9 万元。这次被看做进入正式的复苏通道。

李宁成功的原因之一是渠道的改善。值得一提的是，电商业务销售从去年同期的 2.2 亿翻倍达到 4.6 亿人民币，在李宁总收入的占比从 7% 提升到 12.8%。电商在去库存方面大概出了不少力。启用 O2O 全渠道库存一体化系统平台，也有效地改善了库存结构，提高产品周转速度。

在旧有库存消化后，新品带来更高毛利——从 45.2% 上升至 46.7%。今年上半年他们推出的新产品有云第三代跑鞋、弧 2016 跑鞋、超轻十三代跑鞋、美国队长系列、N99 和 N80 羽毛球拍列产品，新品售罄率上升了 2%。

李宁在接受腾讯财经采访时表示，他对电商平台的发展和盈利能力比较满意，但直营店的发展不理想。未来他们要将街边店为主过渡到向商场店为主，实现街边店和商场店达到 3：7 的比例。

李宁的发展也是受益于体育用品整个市场的利好。经过 2011~2013 年的低落，到了 2014 年，体育用品行业又开始高速增长，恢复至 15.89% 的高速。我们曾经回顾过国产运动品牌在过去一年业绩，他们表现都还不错——这跟中国消费者健康、运动意识上升，还有时尚潮流中运动风格的流行有关。

不过，重回往日的辉煌比较艰难。因为竞争对手也在高速增长，安踏尚未公布今年上半年的业绩，去年它的销售额达到了 111.2 亿，是首个超百亿的中国运动品牌，增长幅度高达 24.7%（李宁去年的收入为 70.89 亿）。正在进行的里约奥运会上，李宁赞助了印度国家队；安踏则是中国国家队的赞助商。

至于另两个强敌，不仅销量大，增速也更快——因为 Stan Smith 和 NMD 卖得好，阿迪达斯在 2016 年上半年大中华区总收入约为 107.4 亿人民币，增长 24.6%。耐克刚刚公布的 2016 财年年度财报，中华区的收入增长为 27% （最新两个季度总收入约为 130.3 亿人民币）。其他国外运动品牌比如 Under Armour 和 Asics 等在中国市场也越来越积极。