周大福业绩下滑 内地开店计划将缩减100家

　　黄绍基表示业绩下滑会延续至农历新年，预计春节期间港澳同店销售仍会有双位数跌幅，他同时透露三季度港澳会最终净减5-6家零售点，内地的新店也会由当初计划的150-160家减少至50-60家。

　　交银国际11日发布研报指出，预期周大福的短期销售/利润前景仍然充满挑战，维持中性评级，目标价为5港元。

　　周大福业绩下滑

　　周大福1月8日发布财报显示，截至去年底的三季度，公司同店销售按年下跌15%，零售值按年跌11%。

　　公司表示，同店销售内地按年跌6%，香港和澳门零售市场由于持续低迷以及内地访港客减少，导致公司港澳同店销售下降23%，上一季度这一跌幅为13%。内地零售值按年跌6%，港澳跌20%。

　　周大福董事总经理黄绍基表示，美元强势、旅客被分流至其他国家，本地消费也较弱，因此香港零售市道持续疲弱，跌幅大于内地。内地零售值受人民币贬值影响，如果采用固定汇率计算，内地及公司的零售值分别下跌2%及9%。

　　内地开店计划缩减

　　对于珠宝行业不断走低的局势，周大福正加速整合零售店面，控制地租与人力成本结构。黄绍基透露，三季度港澳会最终净减5-6家零售点，内地的新店也会由当初计划的150-160家减少至50-60家。

　　数据显示，三季度周大福新开31家零售点，其中内地净开设28家珠宝零售点与两个钟表零售点，香港、澳门及其他市场净开设1个零售点。截至2015年12月31日止，零售点总数增至2317个。

　　周大福方面认为，四季度或将延续三季度的低迷态势。周大福董事总经理黄绍基表示，业绩下滑会延续至农历新年，预计春节期间港澳同店销售仍会有双位数跌幅，今年1-3月的四季度业绩表现也将与三季度雷同。据香港零售数据显示，去年1-11月，香港零售业总销货额跌幅扩大至3.1%。其中11月珠宝首饰、钟表及名贵礼物类别销货额同比下降20.6%。

　　交银国际：维持周大福中性评级

　　交银国际11日发布研报指出，预期周大福的短期销售/利润前景仍然充满挑战，维持中性评级，目标价为 5港元。

　　交银国际指出，除销售环境在二季度出现小型的淘金潮后转淡，令周大福黄金同店销售由2季度上升 13%转而下跌14%外，内地及港澳两个市场的消费/宏观气氛进一步恶化，亦是导致业绩强差人意的因素。中国珠宝镶嵌饰品的同店销售下跌(以往一直抗跌)，下跌福度由2季度的4%扩大至7%，影响显而易见。

　　展望未来，随着中国旅客在港消费增速持续放缓，加上香港及中国当地的宏观环境遇上更大阻力，在宣传/减价销售力度加大及香港租金下跌幅度并没有想象中大的情况下，交银国际表示预期周大福的短期销售/利润前景仍然充满挑战。

　　该行同时指出近期通过的香港《竞争条例》逼使周生生(116HK)等营运商取消对黄金/铂产品收取 2%的佣金，周大福却并无就此采取同样举措。该行认为，由于产品的净零售价才是主要关键，考虑到工匠费、原材料成本、设计及品牌资产等其他收费，周大福在这方面具有相当高的竞争力，故该条例的影响轻微。