家纺股多喜爱：行业回暖 业绩却不升反降

继罗莱家纺、富安娜和梦洁家纺相继登陆中小板后，日前证监会核发了湖南家纺企业多喜爱的IPO批文。6月2日，多喜爱进行网上申购。

作为A股家纺上市公司新面孔，在行业回暖的情况下，多喜爱业绩不升反降。2014年多喜爱净利同比下降25.17%，而同期罗莱家纺、富安娜和梦洁家纺归属上市公司股东的净利润则分别同比上升19.85%、19.56%和50.27%。

营收净利双降

目前，作为多喜爱实际控制人，陈军、黄娅妮夫妇合计持有公司6101.79万股，公开发行前持股比例为67.79%。以发行价7.28元计算，陈军夫妇身家将达到4.4亿元。而知名PE机构达晨创投及旗下的达晨财信以共计16.68%的持股量位列第二大股东，相较之前两者共616万元投资，达晨创投此次投资回报率为17.7倍。

随着去库存的深入，家纺行业开始逐步回暖，但多喜爱业绩却出现下滑。2012年至2014年，多喜爱分别实现营收7.98亿元、8.13亿元和6.72亿元。归属母公司所有者的净利润则分别为8067.7万元、6041.3万元和4520.49万元。2014年多喜爱营收和净利分别同比下降17.28%和25.17%。

而包括罗莱家纺在内的三家行业上市公司却实现了业绩增长。去年，罗莱家纺实现营收27.61亿元，同比增长9.4%，归属上市公司股东的净利润3.98亿元，同比增长19.85%;富安娜实现营收19.7亿元，同比增长5.68%，归属上市公司股东的净利润3.77亿元，同比增长19.56%;梦洁家纺则实现营收15.66亿元，同比增长10.08%，归属上市公司股东的净利润1.48亿元，大幅增长50.27%。

对于业绩下滑，多喜爱解释，在国内经济发展持续不景气的背景下，为压缩运营成本，维持总体盈利能力，公司主动削减了部分经营情况未达到预期目标的店铺，导致营业收入总体规模出现下降。

记者了解到，多喜爱主要产品为“多喜爱”品牌床上用品，主营业务占公司营收比重99%以上。与富安娜等三家已上市家纺类公司产品主要分布一、二线城市不同，多喜爱旗下产品定位于二、三线城市的中高端市场。在销售区域中，多喜爱和梦洁家纺均主要面向华中地区，而罗莱家纺和富安娜则分别为华东和华南市场。

除了业绩下降，在今年1月27日，安徽省工商局发布的抽检报告中，多喜爱“枕芯创意组合枕”含绒量被认定不合格。去年2月在广州市工商局公布的2013年流通领域床上用品商品质量检测不合格名单中，多喜爱清怡夏薄被的纤维成分含量亦被检测为不合格。

“互联网+”来袭

对此，招商证券分析师孙妤分析，多喜爱凭借加盟模式的快速扩张，现已在华中区域具备一定规模，且与同市场的梦洁形成差异化的错位竞争。其还表示，自2011年多喜爱开始发展线上业务，截至2014年，电商销售占比已达到21%，对线下业务放缓作出了一定的贡献。

招股书显示，2012年至2014年，多喜爱电商渠道销售收入逐年提高，分别为7306.23万元、11272.69万元和14141.46万元。

事实上，家纺行业的快速增长始于2005年，并在2010~2011这两年中进入量价齐升的黄金期。但随后终端消费低迷、电商冲击、持续提价对销量的抑制开始显现，行业库存高企，进入调整期。2014年下半年以来，受益于扩大内需政策、居民消费结构升级和企业内部的去库存行动，家纺行业开始出现复苏。电商渠道对家纺行业的推动作用也开始初见端倪。

此前，富安娜在2014年年报中表述，线上新渠道实现营收3.59亿元，同比增长6%;罗莱家纺电商营收则实现4亿元左右，占比由10%提升至14%;梦洁家纺电商渠道亦实现约1.6亿元营收，同比增长约60%。

在“互联网+”的风口中，家纺企业开始顺势而为。5月28日，富安娜宣布已入股出口电商企业浙江执御，正式涉足跨境电商行业。富安娜董秘胡振超告诉记者：“公司目前正在学习大数据分析，接下来不排除自己的网站将会上线。而且加上‘互联网+’的概念后，公司可能将会从家纺产品拓展到家居产品，从原来的传统产业拓展到智能化的产业。”

罗莱家纺也正在从传统的家纺业向智能家居转型。今年4月17日，罗莱家纺与和而泰签署了战略合作协议，拟共同研究并生产用于卧室的系列化智能家居、家庭大健康产品。5月21日，罗莱家纺公司全资子公司又宣布用2932万元投资深圳市迈迪加科技发展有限公司，而该公司主要从事智能睡眠健康产品、睡眠改善解决方案及健康信息化系统集成技术的开发。

同样，梦洁家纺也选择与和而泰合作进军智能家居。日前，梦洁家纺公司董事长姜天武透露，智能家居方面正处于研发阶段。

对于“互联网+”相关问题，多喜爱相关人士表示公司正处于拟上市阶段，并不方便透露。而6月2日，记者多次致电多喜爱董秘办亦未能与之取得联系。