百圆裤业涉跨境电商受捧 收购溢价偏高遭质疑
A股少见电商股,更别提跨境电商。而身处服装行业的百圆裤业(000640.SZ)近日宣布收购环球易购。重组方案发布当日,一些大型券商的分析师便开始给机构发送信息,表示看好环球易购,百圆裤业的股价亦连续两个交易日涨停,且大有继续之势。
不过,环球易购估值过高、跨境电商的龙头企业也生存困难等问题,亦令百圆裤业受到质疑。
被指估值过高
百圆裤业以约10亿的代价收购环球易购,国内分析师多数看好。但在深圳一位了解同类跨境电商的业内人士看来,这次收购的估值,算不上便宜。
根据百圆裤业披露的资料,在评估基准日2014年3月31日,深圳市环球易购电子商务有限公司净资产账面价值为7336.55万元,持续经营前提下,经收益法评估,净资产(股东权益)评估价值为104549.00万元,增值率为1325.04%。
“估值偏高,2013年环球易购的利润三千万左右,卖了10个亿,相当于33倍市盈率,这不是买股票啊!”上述深圳业内人士称,一般来说,这类收购都是交易双方先谈好价格,评估师再依照这个价格去做方案,所以,不能太把评估报告当真。
实际上,在跨境电商业内,与环球易购有可比性的公司,显然不是分析师们说的唯品会、亚马逊。
在跨境电商业内,都觉得在美国上市公司的兰亭集势、在香港上市的易宝有限公司(DX)与环球易购最具可比性。
专注于外贸B2C电商的研究机构“颇蜜众媒体”此前就专门将兰亭集势、易宝、环球易购等几家业内企业进行对比,这家全部由业内人士组成的机构,对于环球易购的评价,似乎并不比兰亭集势、易宝高。
颇蜜研究认为,环球易购跟DX(易宝)、兰亭差的可不是一个档次。首先,Everbuying这个网站知名度远远没有DX,lightinthebox高;而且订单处理、客户支持、供应链似乎都有需要改进的地方。总体而言,环球易购给人感觉是一直在模仿,永远不能超越,Facebook营销借鉴兰亭,网站产品线借鉴DX。
实际上,在国内的跨境电商行业内,环球易购不仅在很多方面不如兰亭集势和易宝国际,在业内人士眼里,环球易购也算不上行业的绝对龙头。
日前,华南地区规模最大的B2B电子商务平台淘金地CEO向隽称:“国内一些专业外贸电子商务网站异军突起,成为促进我国中小外贸企业转型的主力,具有代表性的有兰亭集势、敦煌网、易唐网等。”业内人士最先想到的,并不是环球易购,而是众所周知的兰亭、敦煌。
跨境电商看起来很美
与兰亭集势、易宝(DX)这些大名鼎鼎的跨境电商相比,环球易购的估值更显得“昂贵”。
跨境电商第一股兰亭集势2012年营收为2亿美元,2013年收入为2.9亿美元,去年上市后一度暴涨一倍,此后一路下跌,目前仅仅剩下2.83亿美元的市值,即17亿人民币左右。
从业绩看来,2013年环球易购营收能力仅为兰亭集势的1/4,但估值达到兰亭集势的一半多。
而外贸B2C网站DX在2011年借易宝的壳上市,在香港市场股票被爆炒,2011年第一季度股价一度被炒到1.5港元以上。2011年下半年DX成功注入易宝后,易宝股价在1.1港元附近,市值约56亿港元(约7.2亿美元),但是2012年开始股价一路下滑,目前,其股价仅0.16港元,市值仅1亿美元左右,成交清淡,沦为“仙股”。
无论是易宝,还是兰亭集势,目前的日子都不好过。
DX在港上市初期,2011年三四季度营收分别为3.55亿、3.98亿港元,是公司业绩最好纪录。但是2012年第一季度和第二季度,DX营收增长开始疲弱,到了2012年第三季度和第四季度更是出现连续的营收同比下滑,同时利润率也大降。
同样的,被众多国内投资者看中的兰亭集势,也是在上市后不久就出现业绩变脸。兰亭集势2014年第一季度财报显示,净亏损920万美元,而上年同期净利润有260万美元,之间的差距达1180万美元。
一位业内人士称,跨境电商看似“钱途”无限,但真正赚到钱的没有几个,很多打的都是价格战,大品牌没赚多少钱,中小品牌也被吃掉。由于跨境电商涉及到跨市场、跨国家、跨文化、跨海关等问题,严重限制了电子商务的效率,从而加倍增加了电子商务交易成本。
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编辑:alushazi