森马20亿收购GXG所属公司71%股权

GXG2010年转型线上

　　6月19日上午消息，服装品牌商森马今日发布公告称，将以19.8-22.6亿元的价格收购宁波中哲慕尚控股有限公司71%的股权。中哲慕尚是淘品牌GXG所属的公司，主营男装业务。这也是目前所知的传统服装品牌收购互联网品牌的第一大案例。

　　按照收购金额推算，森马对中哲慕尚100%股权的定价在28亿-32亿之间。截至2012年底，中哲慕尚账面净资产为2.7亿，因此本次收购的溢价超10倍。

　　中哲慕尚主要定位于中高端休闲男装的自有服装业务，旗下品牌包括GXG和gxg.jeans。GXG 2007年推出，原本定位于线下。根据公告披露的信息，目前中哲慕尚已在全国的百货及购物中心开设约1200多家零售门店。2010年GXG转型线上，一度成为天猫“双十一”销量第一的男装淘品牌。

　　森马方面表示，开展中高端品牌服饰业务将是公司下一步发展的重点。通过收购GXG，森马将会拓展新的业务增长点，同时获得中哲慕尚在百货商场的渠道，从而提升公司业绩。

　　公告显示，2012年中哲慕尚总资产13亿元，总负债10.6亿元，净资产2.7亿元。中哲慕尚该年度的营业收入为14亿元，净利润2亿元。根据双方的约定，中哲慕尚承诺2013年净利润达到2.65亿元人民币，2014年以及2015年的年增长率不可低于20%。

　　森马此次收购的71%股权中，包括中哲慕尚的母公司中哲集团2%的股权、中哲慕尚法人杨和荣持有的49.5%股权以及其余四位个人股东持有的部分股份。森马有权对中哲慕尚剩余的股权进行收购。

　　不过目前来看，森马这一收购并未获得资本市场的认可。森马服饰今日复牌后出现下跌，截至发稿时报23.58元，跌幅4.4%。

　　今年1月，淘品牌“裂帛”与另一淘品牌“天使之城”合并，这也被认为是淘品牌迎来整合潮的标志性事件。而森马收购中哲慕尚是传统服装品牌收购互联网品牌的第一大典型案例。这或许意味着，在电商市场规模迅速壮大的当下，拥有电商运营成功经验的互联网品牌的价值开始被传统品牌商认可。此外，美邦、李宁和安踏等传统服装品牌在近两年均遭遇库存难题，如何真正掌握电商渠道进行转型成为诸多线下品牌需要思考的问题。