事实上从去年开始，就不断有初刻出售消息传出。一位初刻现任高管M向新浪科技表示，当时是有很多买家希望能够收购初刻，有五六家收购方进入价格谈判阶段。许晓辉在当时接受媒体采访时表示，出售是为了弯道超车，因为单纯财务融资已经不足以支撑今年的垂直电商突围。

M透露，因收购涉及未来发展等很多因素，初刻最终选择的是与老东家凡客合并。许晓辉年前与陈年会面两次，在放年假前两天确定最终意向，年后即进入细节落地阶段，目前正在搬仓中，预计两周后初刻进入凡客销售。

据了解，资金的缺乏是初刻寻求收购的最主要原因，但资金缺乏的背后原因是什么?

融资难题

2010年11月初刻上线时，正是凡客风光最盛的时刻，各种凡客体走红网络，互联网原创品牌这一思路，也成为行业探讨及创业的热点。

经历过凡客最鼎盛时期的许晓辉，同样看到了这一机会，以一种“文艺青年小清新”风格，切入了互联网原创品牌的细分市场。

虽然许晓辉并未披露过融资的数据，但据新浪科技获悉，其天使资金约为千万元左右，2011年底又引入了新的投资人，金额略低于第一次融资。这些资金大多来自于有传统企业背景的人，比如探路者的前副总经理冯铁林。

但随着资本环境的恶化，让电商公司都面临融资难题，大批奢侈品、化妆品类电商及团购网站倒闭，初刻同样面临融资的难题。

来自投资方的消息显示，2011年7月初刻曾与KPCB有过接触，双方已经签订了投资意向协议书，但由于投资环境的急转直下，最后让这一次已经谈的差不多的融资夭折。

有曾经在初刻工作过的员工表示，这次融资的失利让对团队来说有不小的打击，而随着电商寒冬的到来，2011年底初刻也进行了团队的缩减——由最高60人的团队调整至30多人，由此来降低成本。

但上述成本对于烧钱严重的电商来说仅仅是杯水车薪，2012年初开始不断有买家找到初刻，初刻就开始寻求买家，许晓辉开始考虑出售。据新浪科技了解，当时许晓辉就与凡客创始人陈年有过交流，随后凡客收购初刻传闻四起。

不过时隔一年后凡客最终向初刻伸出橄榄枝，据凡客公布的信息，其以现金加换股的形式全资收购初刻，初刻团队将并入凡客，初刻的估值达到千万元人民币级别。

营销之惑

对于曾经在凡客全程操作代言项目，负责韩寒、王珞丹广告片创意制作及推广工作的许晓辉来说，市场营销无疑是其擅长的工作。在初刻上线初期，一种小清新的文艺格调，配合精美制作的图片，吸引了不少用户的眼球。

为了配合这一定位，初刻上线时进行了大规模的营销活动，这里面包括成本较低的微博等社会化媒体推广，也包括发放大规模的优惠券进行让利。各种各样的促销活动严重拉低了初刻的利润。但M向新浪科技解释称，促销的目的是拉新，项目早期不能以利润衡量。

由于初刻“文艺小清新”的定位，决定了其产品的中低价位。在这样一种情况下的大规模促销，让本来有限的利润空间更加狭小，2011年底第一笔融资基本已经花光，而这一年初刻的销售额约为1000多万元，勉强能够持平，但这个数据比起一些巨额亏损的公司来说还是要好的多。

在2012年，初刻面临的矛盾开始集中爆发，最为尖锐的是拉新客不足，但此时初刻已面临资金困境。

当时外界诟病初刻最多的是“性价比不匹配”，比如整体风格不再“小清新”，比如衣服的质量不如以前等。当时许晓辉也注意到了这个问题，他曾经在2012年7月的一个论坛上，表示已经注意到了这个问题并会进行调整。

但“调整”并不容易，这是一个涉及到供应链的问题，而对于初刻这样一个创业团队来说，并没有特别强大的服装厂资源，导致其在供应链方面存在着缺陷。

比如在2011年7月，就曾经有媒体披露，初刻有部分衣服是从北京动物园等地采购，也就是业内俗称“档口货”，当时许晓辉在微博上进行否认。

“当时正是初刻冲量冲规模的时候，负责采货的人比较着急上新的产品，所以采购服装的渠道会比较分散，有部分货品确实存在这样的问题。”初刻前员工说，但这并没有带来太多正面的效应，反而用户因为风格不统一、质量下降而有所流失。质量有问题是因为工厂有时候不可控，特别是初刻处于在采购规模比较小，议价能力不够强的阶段。

而供应链缺失的另外一个结果，则是商品的周转速度跟不上。上述前员工以淘宝一家原创品牌向新浪科技介绍：由于供应链做的比较好，该店铺进鞋 100双，7天就能补上货，而初刻最快也只能做到15天，而且还是用高价，大部分情况是1-2个月补上货，但此时往往已经过了销售热度。“如果最开始的时候控制营销投入，忍得住从每个小点慢慢做，可能结局会有所不同。”

初刻未来

对于凡客是否有必要收购初刻这样一个问题，业内人普遍持有两种观点：有人认为答案是否定的，初刻属于一家规模小、忠实度也不高的互联网原创品牌，在凡客自身还在瘦身的情况下没有必要收购。

另也有人持肯定态度，认为凡客需要借助初刻做多品牌探索，为凡客海量顾客的细分探索新路，一个品牌满足用户所有需求是很难的，裂帛、韩都衣舍等都已经在做多品牌布局，旗下各自都有四五个细分品牌，况且初刻与凡客服装在风格上有重叠的地方，凡客也有因盲目扩张而需要解决的问题。

据接近陈年的人士称，收购初刻这样一个举动，更多的是希望许晓辉团队回归凡客。

事实上在2012年初的那场收购的初步沟通中，陈年就希望许晓辉回凡客。虽然凡客今日发布的公告里，并没有对许晓辉的具体职务进行明确披露，但据透露不会仅仅是继续运营初刻那么简单。

2011年5月许晓辉在接受新浪科技专访时谈及为何创业：“创业是个失败率高的事情，我把这个试错时间尽可能放前，如果没有成功我还能有东山再起的机会。”

对于许晓辉来说，初刻品牌并入凡客，创业的成果能够继续保留，并且能够借用凡客相对成熟的供应链进行持续发展，并且有平台有流量，已经是一个不错的结果。

不过在这样一个阶段，许晓辉婉拒了新浪科技的采访，认为“目前还不是时候”。