普拉达业绩强劲逆势而上 中国皮草需求推动是主因

香港一家普拉达零售店外排队等候的消费者。

      中国消费者对皮草的迷恋正帮助普拉达(Prada)在奢侈品零售商的业绩普遍下滑之际逆势而上。

      这家意大利的时装企业宣布，2012年第三季度该公司净利润较上年同期跃升了30%。

      这一令人印象深刻的业绩与巴宝莉(Burberry)和酩悦•轩尼诗－路易•威登集团(LVMH)等同行的业绩形成了鲜明对比，后者已经提醒投资者，在华销售增速放缓会对它们的收入造成不利影响。 

      而普拉达的在华销售额第三季度却较上年同期增长了33%。该公司说，它今年第三季度在欧洲的销售额之所以能比上年同期增长54%，一定程度上要归功于游客们的购买，而普拉达出售给中国人的产品有一半以上是在中国以外的店铺卖出的。 

      普拉达的产品是其业绩强劲增长的一个因素。随着中国消费者在购物方面变得越来越精明老道，他们正将注意力更多放在皮草产品以及那些价格较高但价格构成中品牌因素占比较低的产品，普拉达预计将会从中获益。

      该公司今年第三季度的皮草产品销售额较上年同期增长了47%，占到该公司总销售额的64%。分析人士说，皮草产品在经济低迷时期更具“抗跌性”，因为消费者认为它们更保值。 

      里昂证券(CLSA)也说，普拉达“不以品牌为卖点”的产品使其获得了强劲业绩表现，而一些知名品牌的商标在中国变得太过无处不在了。 

      普拉达在华业务的高增长也得益于其起点较低，该公司的在华销售规模要远低于古驰(Gucci)和路易威登(Louis Vuitton)等牌子的产品。

      这意味着普拉达在中国有更大的增长空间，而出现品牌稀释之类问题的风险则较小，巴宝莉等时装公司目前可能正受到这一问题的困扰。巴宝莉在中国市场采取的所谓“民主的奢华”(democratic luxury)路线在经济低迷不振时期遭遇了挫折。 

      当然，普拉达对中国消费需求的放缓并不具有免疫力。该公司今年第三季度的中国同店销售额较上年同期增长13%，增速低于二季度的19%。但由于普拉达避免了其他奢侈品生产商所遭遇的一些困境，它目前正受到投资者的奖赏。 

      上周五，该公司股价在香港市场创出历史高点，涨幅约10%。 FactSet的数据显示，普拉达基于其明年预期收益的市盈率约为28.6倍。

      鉴于这一市盈率明显高于奢侈品行业大多数其他公司的市盈率水平，普拉达业绩的任何不利迹象，都会使该公司的市盈率水平显得过高。普拉达已经把人们的期望值吊得非常高，它现在面临的挑战是要保持住良好发展势头。