巴拉巴拉童装收益下滑 童装竞争加剧库存加重

      公司上半年实现收入25.1 亿元、同比下降16.5%，上半年大众休闲服饰终端需求放缓，并且市场竞争加剧，加盟商库存和资金压力较大，导致森马品牌收入同比下降20%，而巴拉巴拉也出现竞争加剧和渠道库存问题，收入同比下降4%。

　　实现归属上市公司净利润2.5 亿元、同比下降43.2%，每股收益0.37 元。业绩情况低于预期，特别是净利润增速下滑较大主要是直营门店建设和品牌推广大幅提高销售费用率，以及库存增加计提跌价准备所致。分季度来看，2 季度实现收入12 亿元，同比下降17%，降幅较1 季度扩大1 个百分点;实现净利润0.9 亿元，同比下降50%，降幅较1 季度扩大11 个百分点。

　　外部压力加大以及自身调整导致森马持续负增长，巴拉巴拉则出现略微下降。在经济大环境欠佳的背景下，上半年大众休闲服饰市场面临较大的压力，增速较去年显著放缓，并且主要竞争对手持续去库存，国际品牌也加速进入二三线城市，上半年森马终端零售只有个位数百分比增长，但加盟商渠道库存和资金压力较大，森马报表收入同比下降20%。

　　此外，森马产品调整也对收入造成一定影响。虽然童装市场整体增速相对较高，但上半年竞争压力也在加大，其他领域的服装品牌正加速进入该市场，在大环境不好以及竞争加剧的压力下，上半年巴拉巴拉品牌报表收入同比下降4%。

　　直营收入占比提高推升毛利率，但直营店建设亦导致销售费用率显著提升，库存问题也导致跌价准备大幅增加。尽管上半年终端打折力度较大，但公司继续加大直营店建设，直营收入占比提高推升毛利率，其中，森马毛利率同比提升0.2个百分点至37.3%，巴拉巴拉毛利率同比提升1.6 个百分点至39.4%。